有一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)容易被忽視，是主要工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量，因為產(chǎn)值容易受到市場價格波動的影響，而產(chǎn)量更能反應(yīng)供求的基本面。我們看8月工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)：
第一，原有的多個重工業(yè)部門已經(jīng)徹底失速，未來可能也難以再提速了。比如，當(dāng)月原油產(chǎn)量增速為0.9%，鋼材產(chǎn)量增速為2.4%，焦炭產(chǎn)量增速為1.4%，水泥產(chǎn)量增速為3.0%，平板玻璃增速為-3.8%。可以說這些產(chǎn)品都已經(jīng)逼近極限，未來可能也只能保持較低個位數(shù)增速，再無翻身機會，這些行業(yè)的企業(yè)除非并購重組，幾乎沒有自救機會。
第二，化工、有色產(chǎn)業(yè)是中國少有的尚未發(fā)展起來的“傳統(tǒng)行業(yè)”。8月份，中國乙烯產(chǎn)量增長14.2%，前8個月增速為7.1%，提速態(tài)勢明顯，同時，初級形態(tài)塑料增長也達到14.9%，與乙烯類似——對于中國孱弱的化工業(yè)來說，這體現(xiàn)出過去幾年在化工領(lǐng)域投資的成效。另外，十種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量增長9.5%，而1-8月增速為6.4%，鋁材增長19.9%，增長趨勢也比較明顯，這體現(xiàn)出在房地產(chǎn)、基建之外的金屬需求尚屬穩(wěn)定。
第三，B2B工業(yè)品未來可能只能靠外需。當(dāng)月，工業(yè)鍋爐增速為-15.6%，發(fā)動機為1.1%，金屬切削機床為4.4%，水泥設(shè)備為2.6%……這些行業(yè)的特點是，它們都是B2B的行業(yè)，且主要依靠市場調(diào)節(jié)，反映出制造業(yè)需求的羸弱。
第四，B2C消費品增速大幅下降，典型的就是汽車、通信&IT、家電三大行業(yè)。當(dāng)月轎車產(chǎn)量增速僅有0.7%，已經(jīng)達到一個超乎尋常的低速；洗衣機增速為-7.5%，冰箱為-4.0%，彩電為3.0%，下降都極為明顯，唯有空調(diào)增速還有12.5%，但是也在減速軌道上；過去幾年拉動市場需求的通信產(chǎn)品也有大幅減速趨勢，當(dāng)月手機銷量竟然下降-2.3%，手機從業(yè)者無一不感受到其中的寒風(fēng)，計算機產(chǎn)量則下降10.9%。這些產(chǎn)業(yè)過去幾年都處于消費升級階段，但是繼續(xù)增長的動力不足，力有不逮。
第五，個別基建投資的小馬拉不動大車。當(dāng)月，受4G集中建設(shè)驅(qū)動，移動基站增速80.4%；受高鐵和地鐵建設(shè)、及出口驅(qū)動，鐵路機車前8個月增速為64%；受特高壓及升級驅(qū)動，當(dāng)月發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量增速為26.3%……但是，這些遠遠不能對沖地產(chǎn)、汽車、手機等產(chǎn)業(yè)的影響。
PMI里的冷與熱
與工業(yè)企業(yè)利潤休戚相關(guān)的一個數(shù)據(jù)是制造業(yè)PMI指數(shù)。一般而言，人們關(guān)注它是否大于50，但是，如果能夠拆開去看，可能收獲更大。以8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，雖然總值是51.1，但是在12個主要指標(biāo)當(dāng)中，其實有6個數(shù)據(jù)已經(jīng)是負值——這與美國近期不斷創(chuàng)新高的PMI指數(shù)形成了鮮明對比。具體來說，可以分三類看：
明顯處于擴張的4個數(shù)據(jù)：生產(chǎn)活動經(jīng)營預(yù)期指數(shù)為57.9，是最高的，這說明企業(yè)對未來的預(yù)期還是比較好的；生產(chǎn)指數(shù)為53.2，也說明從生產(chǎn)端來說，產(chǎn)能環(huán)比仍然是擴張狀態(tài)；新訂單指數(shù)為52.5，采購量指數(shù)為51.9，也反應(yīng)出企業(yè)對未來的預(yù)期較好。
明顯處于下降的5個數(shù)據(jù)：最低的是在手訂單指數(shù)，僅僅有45.9，這種情況其實已經(jīng)很久了，說明企業(yè)越來越不敢在手里積壓訂單，這某種程度上不都是壞事，是供應(yīng)鏈進步的表現(xiàn)；與之相對應(yīng)的是，產(chǎn)品庫存指數(shù)，也只有48.2，進口指數(shù)為48.5(很多是原材料),原材料庫存指數(shù)為48.6,原材料購進價格指數(shù)為49.3，這5個數(shù)據(jù)反映的問題是非常一致的。
特別需要注意的一個數(shù)據(jù)是從業(yè)人員指數(shù)。這個數(shù)據(jù)在8月份僅有48.2，從2012年5月以來再沒有轉(zhuǎn)正過！這絕對是一個非常值得警惕的數(shù)據(jù)，這說明中國工業(yè)、制造業(yè)部門已經(jīng)不能再消化剩余勞動力！超低端的紡織、服裝大幅外遷；低端一些的海爾、格力也好，中端的中興、華為也好，在就業(yè)方面都已經(jīng)到達了瓶頸，雖然產(chǎn)能還在增加，但是技術(shù)進步也讓人員需求變少，iPhone6之后，更具標(biāo)志性的富士康可能也會面臨這個情況。這種情況下，盡管服務(wù)業(yè)幫助中國失業(yè)率繼續(xù)降低，但是，低端服務(wù)業(yè)的收入很難持續(xù)提升，制造業(yè)就業(yè)乏力的問題遲早會顯示出其潛藏問題。
從這些更加具體的數(shù)據(jù)中，我們或許對“新常態(tài)”的認識會更深一層：
第一，應(yīng)該更加堅決對高端制造業(yè)進行投入，與美國、德國競爭。美國制造業(yè)雖然只解決了12%的就業(yè)，只有1000萬余人，但是國內(nèi)工業(yè)增加值僅略低于中國，如果不能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，中國就很難越過中等收入陷阱。
第二，必須更加堅定得走出去，找資源、找市場。盡管人們都知道，中國的工業(yè)增加值和制造業(yè)增加值在2、3年前就先后超過了美國。但是，國籍為美國的工業(yè)企業(yè)在全球的制造業(yè)增加值份額仍然占據(jù)超過30%！這是很容易被忽略和被低估的。中國的很多產(chǎn)業(yè)還沒有能走出去，國內(nèi)還相當(dāng)艱難，比如汽車；有的雖然走出去了，但是只是廉價商品，沒有掌控產(chǎn)業(yè)鏈，如家電。