有一個經濟數據容易被忽視，是主要工業產品的產量，因為產值容易受到市場價格波動的影響，而產量更能反應供求的基本面。我們看8月工業企業的數據，可以發現：
第一，原有的多個重工業部門已經徹底失速，未來可能也難以再提速了。比如，當月原油產量增速為0.9%，鋼材產量增速為2.4%，焦炭產量增速為1.4%，水泥產量增速為3.0%，平板玻璃增速為-3.8%。可以說這些產品都已經逼近極限，未來可能也只能保持較低個位數增速，再無翻身機會，這些行業的企業除非并購重組，幾乎沒有自救機會。
第二，化工、有色產業是中國少有的尚未發展起來的“傳統行業”。8月份，中國乙烯產量增長14.2%，前8個月增速為7.1%，提速態勢明顯，同時，初級形態塑料增長也達到14.9%，與乙烯類似——對于中國孱弱的化工業來說，這體現出過去幾年在化工領域投資的成效。另外，十種有色金屬產品產量增長9.5%，而1-8月增速為6.4%，鋁材增長19.9%，增長趨勢也比較明顯，這體現出在房地產、基建之外的金屬需求尚屬穩定。
第三，B2B工業品未來可能只能靠外需。當月，工業鍋爐增速為-15.6%，發動機為1.1%，金屬切削機床為4.4%，水泥設備為2.6%……這些行業的特點是，它們都是B2B的行業，且主要依靠市場調節，反映出制造業需求的羸弱。
第四，B2C消費品增速大幅下降，典型的就是汽車、通信&IT、家電三大行業。當月轎車產量增速僅有0.7%，已經達到一個超乎尋常的低速；洗衣機增速為-7.5%，冰箱為-4.0%，彩電為3.0%，下降都極為明顯，唯有空調增速還有12.5%，但是也在減速軌道上；過去幾年拉動市場需求的通信產品也有大幅減速趨勢，當月手機銷量竟然下降-2.3%，手機從業者無一不感受到其中的寒風，計算機產量則下降10.9%。這些產業過去幾年都處于消費升級階段，但是繼續增長的動力不足，力有不逮。
第五，個別基建投資的小馬拉不動大車。當月，受4G集中建設驅動，移動基站增速80.4%；受高鐵和地鐵建設、及出口驅動，鐵路機車前8個月增速為64%；受特高壓及升級驅動，當月發電設備產量增速為26.3%……但是，這些遠遠不能對沖地產、汽車、手機等產業的影響。
PMI里的冷與熱
與工業企業利潤休戚相關的一個數據是制造業PMI指數。一般而言，人們關注它是否大于50，但是，如果能夠拆開去看，可能收獲更大。以8月制造業PMI數據來看，雖然總值是51.1，但是在12個主要指標當中，其實有6個數據已經是負值——這與美國近期不斷創新高的PMI指數形成了鮮明對比。具體來說，可以分三類看：
明顯處于擴張的4個數據：生產活動經營預期指數為57.9，是最高的，這說明企業對未來的預期還是比較好的；生產指數為53.2，也說明從生產端來說，產能環比仍然是擴張狀態；新訂單指數為52.5，采購量指數為51.9，也反應出企業對未來的預期較好。
明顯處于下降的5個數據：最低的是在手訂單指數，僅僅有45.9，這種情況其實已經很久了，說明企業越來越不敢在手里積壓訂單，這某種程度上不都是壞事，是供應鏈進步的表現；與之相對應的是，產品庫存指數，也只有48.2，進口指數為48.5(很多是原材料),原材料庫存指數為48.6,原材料購進價格指數為49.3，這5個數據反映的問題是非常一致的。
特別需要注意的一個數據是從業人員指數。這個數據在8月份僅有48.2，從2012年5月以來再沒有轉正過！這絕對是一個非常值得警惕的數據，這說明中國工業、制造業部門已經不能再消化剩余勞動力！超低端的紡織、服裝大幅外遷；低端一些的海爾、格力也好，中端的中興、華為也好，在就業方面都已經到達了瓶頸，雖然產能還在增加，但是技術進步也讓人員需求變少，iPhone6之后，更具標志性的富士康可能也會面臨這個情況。這種情況下，盡管服務業幫助中國失業率繼續降低，但是，低端服務業的收入很難持續提升，制造業就業乏力的問題遲早會顯示出其潛藏問題。
從這些更加具體的數據中，我們或許對“新常態”的認識會更深一層：
第一，應該更加堅決對高端制造業進行投入，與美國、德國競爭。美國制造業雖然只解決了12%的就業，只有1000萬余人，但是國內工業增加值僅略低于中國，如果不能實現產業升級，中國就很難越過中等收入陷阱。
第二，必須更加堅定得走出去，找資源、找市場。盡管人們都知道，中國的工業增加值和制造業增加值在2、3年前就先后超過了美國。但是，國籍為美國的工業企業在全球的制造業增加值份額仍然占據超過30%！這是很容易被忽略和被低估的。中國的很多產業還沒有能走出去，國內還相當艱難，比如汽車；有的雖然走出去了，但是只是廉價商品，沒有掌控產業鏈，如家電。
中國亟待逆風飛揚的傳統產業還有多少？可能僅剩化工。而在大飛機、芯片、汽車、制藥、自動化等領域，還有太多需要去補足的，但是，顯然有些青黃不接。所以，這些重大的方向性問題，必須上升到國家戰略層面，僅僅依靠總理推銷高鐵還是遠遠不夠的。如果后續產業升級沒有接續的話，經濟上的“新常態”會不斷下沉，6.5-7%也不是底線。